刘晓曙：商业银行如何打破净息差不断收窄困境？

近期，随着2023年年报及2024年一季度报告的陆续出炉，商业银行特别是国有商业银行净息差的继续下跌引起市场广泛的关注。

以国有银行为例，自进入2022年以来，单季净息差持续大幅下行。在2022年一季度首次跌破2%后，一路近乎直线下落；至2023年第四季度，国有银行单季净息差已跌破1.5%。按市场利率定价自律机制2023年4月10日发布的《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，其净息差已跌破1.8%警戒线。

净息差是否还会继续下降？如何打破净息差不断收窄的困境？要回答这个问题需弄清楚净息差持续下降的原因。

资产端利率持续下行是净息差收窄的直接原因

净息差指净利息收入与平均生息资产的比值，用以衡量银行生息资产的获利能力，是银行核心的效益性指标之一。

自2021年以来，上市银行付息率具有刚性特征，保持了基本稳定之外整体略有上升。这主要源于利息净收入是商业银行最主要的营收来源，在资产端收益率不断下滑背景下，为维持利息净收入增长，银行最简单直接的方式就是扩大资产负债规模，以量补价。商业银行的“规模冲动”导致负债业务竞争激烈，同时各家银行还常常通过定期存款、通知存款、协定存款、大额存款等利率相对较高的产品进行吸收存款竞赛，使得负债成本表现出相对刚性。

因此，净息差的持续收窄主要源于资产端利率特别是贷款利率的下行。

对比一般贷款的加权平均利率走势可以发现：截至2021年底之前的一年半时间内贷款利率基本保持平稳；在进入2022年后，贷款利率出现了急剧下跌，自5.2%跌至2023年9月份的4.5%，降幅70BP；虽然2023年第三季度贷款利率跌势稍有缓和逆转，但在2023年9月之后，贷款利率跌势重现，且加速跌落，短短一个季度降幅达16BP。2023年12月，一般贷款利率又降至4.35%。最新的数据显示，截至2024年3月一般贷款利率已降至4.27%。

除信贷利率外，金融市场利率同样跌势明显，由上图可见，十年期国债收益率曲线与一般贷款利率的下降趋势呈现出一定的同步性：2021年12月至2023年9月国债收益率波动下行，2023年9月至2024年4月，国债收益率下降趋势进一步加快，短短数月下降约50BP。