被施了“魔咒”的600898：两大家电零售商兴衰

摄影：牛其昌

上市超28年，中国前首富黄光裕实控下的*ST美讯（600898.SH，国美通讯）终究没能熬过这个冬天。

由于股票收盘总市值连续20个交易日低于5亿元，在连发11条退市风险提示后，*ST美讯最终锁定退市新规后首家触发市值退市的上市公司，上交所作出“摘牌”决定不过是时间问题。

2025年1月13日，*ST美讯自开市起停牌，在遭遇连续14个交易日跌停后，股价停牌前锁定在0.74元/股（总市值2.11亿元）。

1月14日，*ST美讯相关工作人员对记者表示，公司下一步将进入全国中小企业股份转让系统，目前正在按照规定开展相关工作，在此期间，公司将继续履行相关信披义务。

作为一家老牌上市公司，国美通讯如何一步步走向退市？曾经叱咤一时的黄光裕为何没能保壳成功？国美通讯接下来将要面对的是什么？诸多疑问仍然待解。

盛极一时

*ST美讯注册地位于济南市趵突泉北路12号的三联大厦，与著名的趵突泉景区仅一个十字路口之隔。

在上个世纪八九十年代，位于这里的“西门家电城”曾盛极一时，是山东省内经营面积最大、品牌最全、产品线最丰富的家电卖场，被誉为“中国家电第一店”。

如今，这里的家电卖场已被全部清空，人气也早已不在，略显破败的店面很难让人将其与“中国家电第一店”的名称联系在一起，路过此地的“老济南人”则会不禁感叹一句“时代变了”。

推开标有“谢绝入内”字样的大门，穿过一至五楼的漆黑卖场，位于五楼的一间办公室还亮着灯光，零星几名国美通讯的工作人员在此办公。来自投资者的电话不时响起，铃声穿过空旷的楼宇，和冰冷的空气交织在一起。

*ST美讯相关工作人员对记者表示，目前公司业务还在运转，锁定退市之后，公司会按规定聘请主办券商，做好进入全国中小企业股转系统的前期准备，此外一切以公司公告为准。

济南市趵突泉北路12号的三联大厦，国美通讯办公地。摄影：牛其昌

整栋建筑内只有位于五楼的一间办公室还亮着灯光。摄影：牛其昌

作为上市公司多年以来的注册地，“中国家电第一店”见证了*ST美讯背后两大家电零售帝国的兴衰。

公开资料显示，*ST美讯前身是成立于1989年的郑州市百货文化用品公司（下称“郑百文”）。1996年，郑百文以郑州首家上市公司的身份登陆上交所，发行价2.50元/股。

按照郑百文1997年公布的财务数据，其主营规模和资产收益率等指标在所有上市公司中均排序第一，进入国内上市企业100强。

然而，自上市第二年起，郑百文便创下每股净亏2.54元的最高纪录。上一年公司还宣称每股盈利0.448元。1999年，郑百文一年就亏掉9.8亿元，再创彼时A股亏损之最。

更要命的是，郑百文还被曝出伪造上市财务数据，硬是把亏损做成盈利报上去，实际并不具备上市资格。在此背景下，会计事务所连续两年拒绝为公司年报出具审计意见，公司也已严重资不抵债。

2000年，就在郑百文身处破产边缘之际，张继升领衔的山东三联集团正在家电零售行业风生水起，与国美、苏宁并称“家电三巨头”，意欲通过战略重组郑百文进军A股。