被施了“魔咒”的600898：两大家电零售商兴衰

2008年2月14日，在一场持续仅仅8分钟的拍卖中，戏剧性的一幕发生：当时已经“错过”竞拍的国美电器借山东龙脊岛建设有限公司的名义，最终以19.9元/股、5.37亿元的天价竞拍到三联商社2700万股限售流通股。这也宣告国美电器掌门人黄光裕“偷袭”三联商社得手，而公司注册地仍保留在三联大厦。

值得一提的是，19.9元/股的拍卖价是当时二级市场价9.68元的两倍还多，且9.68元还是在拍卖消息传出后，连拉两个涨停板之后的价格。代表三联集团举牌的三联旅游，则在高价之下选择退出。

黄光裕的这次“偷袭”让张继升耿耿于怀，其事后也曾对外表示，黄光裕在竞拍三联商社股份前，并没有与三联集团进行沟通。

不过，对于黄光裕和国美来说，噩梦也随着入主三联商社而开始。前控股股东三联集团遗留的暗雷逐一爆破，一连串的官司也接踵而至，天价拍下的上市公司渐渐沦为烫手山芋。

2009年，根据*ST三联公告，由于三联集团及其关联方欠付供应商货款及银行借款事项，导致上市公司作为连带被告事件已有20起，*ST三联账户被查封冻结金额558万元，被强制执行累计划走资金442万元，房产被查封25514.2平方米。截至2009年4月30日，不含因上述诉讼原因导致公司资金资产的损失，三联集团及其关联方尚对*ST三联存在1419.77万元的资金占用未予清偿。

不仅如此，济南商业银行还以三联集团2001年对三联商社进行重大资产债务重组注入约4亿元资金为由，向山东高院申请追加三联商社为被告，要求三联商社对借款本息承担连带清偿责任。

山东高院随后下发民事裁定书，决定冻结上市公司、山东三联商社、三联集团及其两家关联方的存款1.35亿元或查封、扣押其相应价值的其他财物。公司位于三联大厦的地下三层至地上五层的房产亦被法院查封。

彼时或许没有人会想到，15年后，当*ST美讯锁定退市后，上市公司与三联集团的纠葛竟然还在延续，一桩由上市公司状告三联集团涉及约2800万元的合同纠纷案件至今仍处于一审阶段。

更富戏剧性的是，黄光裕尚没来得及梳理三联商社的业务和隐患，便锒铛入狱。

2008年11月，中国证监会指出，在三联商社、中关村（000931.SZ）两上市公司重组及资产置换等重大事项过程中，黄光裕控制的北京鹏润投资有限公司有重大违法违规行为，涉及金额巨大，已依法将有关证据材料移送公安机关。2010年，41岁的黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年。

“600898就像一个被施了魔咒的代码，两次改朝换代的接盘人都是风光而来，最终都铩羽而归。三联集团和张继升上一次扬名是重组郑百文，后来则是被国美电器和黄光裕重组。相同的是，两次重组后上市公司都成了烫手山芋。”长期关注*ST美讯的济南某私募基金经理展林对此感慨道。

手机业务铩羽

线下家电零售业日薄西山，黄光裕入狱后上市公司失去掌舵人，原控股股东历史遗留问题频繁爆雷，多重因素影响下，国美入主后的三联商社逐渐在接下来的零售业竞争中掉队。

以2015年为例，当年公司实现营收8.80亿元，同比增长6.71%，而净利润却只有2340.88万元，同比下降26.51%，几乎回到了2005年的水平。

“国美入主之后，三联商社实际上没有太多优质资产，除了几家门店外，就是品牌。对三联品牌，上市公司也一直与三联集团纠缠不清。所以综合来看，这些显然不足以支撑一家上市公司。”据山东当地券商人士分析，零售不能只有品牌，还得有渠道，三联商社体系内的店面还是太少了，而且仅仅局限于山东市场。因此，在没有优质资产注入的前提下，上市公司的败局已定。