麻六记酸辣粉发霉背后：代工巨头阿宽食品的品控危机与资本焦虑

业绩增长乏力的背后，是其运营模式的内在矛盾。

“代工依赖”带来了盈利之困，为网红品牌代工虽带来了可观的收入，却也严重挤压了利润空间。2023年，阿宽食品的毛利率仅为26.88%，2024年微升至28.18%。这一水平，明显低于康师傅、统一等品牌巨头超过30%的毛利率。在激烈的市场竞争中，代工业务的议价能力有限，使其陷入“增收不增利”的困境。

此次发霉事件，几乎是其2024年年报中“食品安全风险”提示的完美重演。年报中明确提到，公司在“原辅材料采购”“生产工序交接”“物流运输”“经销商渠道”等多个环节存在质量控制疏漏的风险。而官方承认的“消杀环节不足”，正是生产环节品控出现问题的直接证据。这表明，公司对自身存在的风险心知肚明，但并未能有效阻止其发生。

年报显示，阿宽食品超过60%的收入依赖抖音、天猫等线上平台。这种高度集中的渠道结构，使其经营业绩极易受到平台政策变动的影响，抗风险能力较弱。

上市折戟与资本“对赌”

运营层面的压力，最终传导至资本市场。阿宽食品的上市之路可谓一波三折。

自2020年启动上市辅导后，公司原计划冲刺深交所主板，却在2023年年底主动撤回了申请。究其原因，除了市场环境变化，其2023年不足5000万元的扣非净利润，未能达到当时主板上市的财务门槛，是更直接的因素。

A股梦碎后，阿宽食品在2024年11月“退而求其次”挂牌新三板。但这并非终点，而是为了转战北交所的“曲线救国”。因为根据其与投资方签署的对赌协议，公司必须在2025年年底前完成新上市申请的受理，否则实际控制人将面临股份回购的巨大压力。

为了扫清障碍，安抚部分失去信心的早期投资者，阿宽食品甚至在2024年斥资1.34亿元回购了C轮投资者的股份。这一举动虽暂时稳住了局面，却也对公司的现金流造成了实实在在的影响。

从“红油面皮”的爆红，到“魔芋凉面”的新增长点，阿宽食品展现了其敏锐的市场洞察力。但“麻六记发霉”事件折射出这家企业在快速扩张和资本催促下的深层焦虑。

当品控这条生命线出现裂痕，当赖以为生的代工模式反噬利润与品牌，这个方便速食的“隐形冠军”正面临着前所未有的考验。如果不能从根本上解决质量控制和盈利模式的内在矛盾，即便未来能够成功登陆资本市场，其前路也依然充满荆棘。

（来源：新黄河）