前三季营收净利双下滑，累计关闭30家仓储大卖场——中百集团以“减法”换生机胜算几何？

盈利指标的变化更直观反映了经营效率的下滑。尽管公司前三季度毛利率同比微升0.92个百分点至22.56%；但净利率却从上年同期的-4.08%大幅下滑至-8.86%，同比下降4.78个百分点。

单季度数据更堪忧，第三季度净利率跌至-16.92%，较上年同期下降9.13个百分点，意味着每实现100元营收，净亏损额即达16.92元。

值得注意的是，前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.19亿元，较上年同期下降80.20%，主要原因是本期经营性现金流入较上年同期减少。

截至2025年9月30日，公司总资产94.69亿元，较上年度末下降11.54%；归属于上市公司股东的净资产为12.12亿元，较上年度末缩水32.20%。尽管负债总额有所下降，但短期借款为13.32亿元，一年内到期的非流动负债为3.07亿元，货币资金仅7.04亿元，偿债压力不容小觑。

中百集团的经营困局，正是传统大卖场业态在当前消费市场环境下遭遇发展瓶颈的一个缩影。在易海创腾出海品牌高级专家李杰看来，传统大卖场的核心困境在于其商业模式与当前消费结构脱节。过去依赖“大面积、全品类、高坪效”的规模化经营逻辑，在移动互联网和即时零售兴起后，无法再满足消费者追求“高性价比、强目的性、快节奏”的购物需求。同时，大卖场的库存周期长、运营成本高、供应链响应效率不足，使其在硬折扣与会员店的冲击下迅速丧失竞争力。

转型破局之路

为了对冲关店带来的负面影响并寻找新的增长点，中百集团正在积极推进转型。

一方面，公司在供应链端进行大刀阔斧的改革。2025年上半年，仓储业态淘汰189家供应链合作商，便利店业态推出了自有系列商品，自有品牌商品实现销售3.28亿元。公司试图通过强化源头采购、提升自有品牌占比，加快产业链升级。

另一方面，中百集团在业态创新上动作频频：积极布局硬折扣赛道，首家小百惠折扣店与新一代食品超市已于2025年6月底开业；同时构建“抱抱生活”本地生活服务平台和“中百邻里购”小程序，通过全渠道融合留住消费者。

值得注意的是，2024年6月，胖东来创始人于东来曾到访中百集团，此后公司正式启动向胖东来学习的计划，并开展自主调改工作。2024年7月20日，中百仓储关山光谷购物广场店正式恢复营业，该门店是中百集团学习胖东来后，对旗下仓储业态门店调改的首批门店之一。开业首日，该店销售额达到123万元，同比增长723%。今年上半年，中百集团继续推进门店调改调优，完成14家仓储业态、55家社区超市业态调改，调改后门店来客数分别增长9%、6%。

同时，中百集团积极拓展线上业务。今年5月9日，公司在互动平台披露，已与美团、饿了么、京东到家、抖音小时达、淘宝小时达等第三方平台合作开展即时零售服务。

在知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹看来，中百集团作为区域性传统零售企业，核心机遇在“本地化深耕”。中百集团可以把本地口味的生鲜、特色商品做透，比全国性巨头更懂本地消费者需求。

李杰进一步补充道，区域型传统零售企业要实现突破，最核心的机遇在于本地化运营与供应链数字化的结合。本地零售拥有更强的区域洞察、社区链接能力，更容易在即时零售、到家业务、仓配效率上形成差异化；另外，借助数字化工具重构SKU管理、补货系统和渠道协同体系，能够打造比全国性连锁更灵活的模型。

关停低效门店为中百集团转型腾出了战略空间，其门店调改、供应链升级、全渠道布局已见初步成效，但行业竞争压力、短期财务压力及转型落地过程中的不确定性仍客观存在。作为区域传统零售企业的转型样本，中百集团能否通过本地化深耕与数字化融合站稳脚跟，仍有待市场进一步检验。

（记者/于婉凝 来源：大众新闻·经济导报）