市值蒸发约1180亿！华熙生物被科创50踢出，赵燕“刮骨疗毒”难救业绩颓势

12月12日收市后，华熙生物被正式调出科创50指数样本。

此刻，这家曾经的“科创板医美茅台”股价已跌至45.2元，较2021年308.77元的历史峰值暴跌超过85%，总市值从超1400亿元高点蒸发约1180亿元，仅剩约218亿元。

华熙生物董事长赵燕在2025年3月曾宣称要“刮骨疗毒”，向内部贪腐宣战。然而九个月过去，这场自救行动并未能扭转公司的下滑趋势。股价在12月初跌破47.79元的发行价后继续下探。

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华熙生物被剔除出科创50指数，标志着其“科创板标杆企业”地位的丧失。

科创50指数作为科创板最具代表性的指数，其样本调整基于客观的市值和成交量标准。华熙生物因市值急剧缩水和交易表现疲弱而被迫出局。

这一调整意味着，所有跟踪科创50指数的被动型基金都将在调整生效前后陆续卖出华熙生物股票。华熙生物第二大股东国寿成达已在2025年11月再次计划减持不超过2%的公司股份。

华熙生物的股东户数从2025年初的12.3万户增至18.7万户，而户均持股金额从113万元降至11.8万元，呈现典型的“散户化”特征。这一数据表明，机构投资者正在悄然离场。

2025年前三季度，公司营业收入31.63亿元，同比下降18.36%；归母净利润2.52亿元，同比下滑30.29%。这已经是华熙生物连续第二年业绩下滑。

更为严峻的是，公司的核心业务——皮肤科学创新转化业务（原功能性护肤品业务）持续萎缩。2025年上半年，该业务实现收入9.12亿元，同比下降33.97%，占主营业务收入的比重已降至40.36%。

对比2022年高光时刻，当时功能性护肤品业务收入46.07亿元，占主营业务收入的72.45%，如今该业务营收近乎腰斩，成为业绩主要拖累。

华熙生物试图将原因归咎于“主动砍掉低效营销”，但业内更认为这是其品牌竞争力下降的体现。

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华熙生物的颓势是从2024年和前员工枝繁繁的一场口水仗开始的。在其后的那些公关事件中，赵燕已经将把对外发声的内容权限给到了一家叫做磐缔创投的公司。

在内部讲话中向贪腐“宣战”后，赵燕要求“所有贪腐人员无论职务高低，2025年3月31日前限时交代问题、提交辞呈”。她承认，“组织熵增已到必须出重手整顿的时候”。

华熙生物的困境部分源于外部环境变化。近年来，随着重组胶原蛋白等新材料的崛起，靠玻尿酸发家的华熙生物面临巨大挑战。

2025年5月，华熙生物官方发文驳斥“透明质酸过时论”，与胶原蛋白企业巨子生物爆发争论。

然而，市场似乎更青睐新入局者。如专注重组胶原蛋白的锦波生物2025年上半年实现营业收入8.59亿元，同比增长42.43%；归母净利润3.92亿元，同比增长26.65%。

而同为“医美三剑客”的爱美客、昊海生科股价也较各自历史高点下跌60%-70%。虽然这两家企业尚能保持营利双增态势，但增速已明显放缓。医美行业的整体转型阵痛正在加剧华熙生物的危机。

2025年7月，一场更为戏剧性的事件将华熙生物推向风口浪尖。自称“华熙生物前核心资本操盘手”的李某发布“不自杀声明”，宣称已撰写45万字手稿《玻尿酸女王那些事儿》，揭露公司财务造假内幕。

华熙生物随即发布严正声明，指控李某骗取本应支付券商的900万元，涉职务侵占罪被立案。