利润两年增长24倍，上市前突击分红：河南这家村办的金星啤酒16个月内走向港交所是“逆袭”还是“虚火”？

此外，公司计划在2026年至2028年将关联交易年度上限分别设定为3500万元、4020万元和5000万元，这类交易占比可能进一步上升，存在利益输送风险。

同时，需要注意的是，金星啤酒的前五大客户收入占比仅6.2%，客户集中度较低，但供应商集中度相对较高，前五大供应商采购占比31.7%，这种结构使得公司对上游供应链的议价能力有限。

外部行业竞争VS内部增长可持续性

值得注意的是，金星啤酒的高速增长，是在中国啤酒行业整体萎缩的大背景下实现的。据国家统计局数据，2024年全国规模以上啤酒企业总产量3521.3万千升，同比下降0.6%。食品饮料工业协会调研显示，啤酒行业成为该领域唯一营收下滑的品类，整体收入萎缩5.7%。

国泰海通证券的报告指出，中国啤酒行业可能已进入存量竞争新常态，销量或跟随人口趋势步入长周期回落阶段。在这样的市场环境下，金星啤酒的增长显得尤为突出。但不可否认的是，精酿啤酒正成为传统啤酒行业的突围方向。

中国酒业协会数据显示，2024年中国精酿啤酒市场规模已突破800亿元，同比增幅超30%，其中融入中式创新元素的产品占比从5%跃升至18%。以茶啤为例，京东超市2024年“双11”期间茶味啤酒成交额暴增5324%，显示出细分市场的巨大潜力。

随着市场热度的提升，竞争也在迅速加剧。青岛、燕京、百威等行业巨头纷纷推出茶啤产品，盒马、永辉等零售企业也跨界进入，赛道正变得拥挤。

金星啤酒虽然目前在中式精酿领域占据领先地位，但面对资本雄厚、渠道完善的行业巨头，其先发优势能维持多久，仍待观察。

根据灼识咨询数据，按2024年零售额计，金星啤酒在中国啤酒市场份额仅为0.3%。作为行业第八大企业和第五大本土啤酒企业，其在精酿啤酒领域14.6%的市场占有率，与在全行业的微小份额形成鲜明对比。

除了来自外部的竞争，金星啤酒还要面对内部创新能力的可持续性。公司表示，新品推出节奏已提升至平均每两个月一款，显著快于行业普遍约六个月的上新周期，但这种高速迭代能否持续，并继续吸引消费者，仍是市场关注的焦点。

（来源：海量财经）