昔日国产奶粉 “领头羊” 贝因美陷困局：投诉频发、现金流吃紧，多重危机下如何破局？

股东层面危机深重，控股股东所持股份98.85%已被质押或冻结，并因债务问题于2025年7月进入预重整程序，公司控制权面临不确定性；谢宏本人也于2025年3月因未履行小额债务被下发限制消费令。

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内部管理同样堪忧，近期公司还涉及多起劳动争议诉讼，暴露出其在人力资源合规上的系统性漏洞。仅2025年12月就有两起相关案件被法院受理。在第三方社交平台上，多位员工控诉贝因美存在“全职岗签兼职合同”“拖欠薪资”“要求个人承担社保”“刻意将劳动关系认定为劳务关系”等行为，涉嫌规避法定义务。

市场失守，深陷竞争围城

根据中国社会科学院、欧睿国际等发布的行业趋势报告，在婴幼儿配方奶粉这个“生命线”市场，行业集中度不断提升，竞争已进入白热化阶段。

根据多家市场研究机构的报告，以飞鹤、君乐宝为代表的国产品牌，凭借稳定的品控、深度的渠道渗透和本土化创新，市场份额持续扩大；与此同时，以惠氏、美赞臣（现已归属国际健康巨头）为代表的国际品牌，尽管面临挑战，但其长期积累的全球研发声誉与高端产品形象，依然在吸引对产品科学配方与安全背景极为敏感的中高端消费群体。

为寻求增长，贝因美曾多次尝试拓宽业务边界，例如发展儿童营养品、母婴用品，乃至在2019年高调跨界布局工业大麻（后因合作方违约陷入诉讼，投资失利）。然而，根据其财务报告，这些新业务贡献的收入规模始终有限，公司超九成营收仍依赖婴幼儿配方奶粉。在主营业务增长乏力、新业务青黄不接的尴尬期，公司未能培育出规模化的“第二增长曲线”，导致整体转型阵痛漫长，缺乏有效的增长支撑。2025年前三季度，贝因美的营收20.33亿元，同比下降2.59%。

业绩方面，同花顺数据显示，2016~2025年前三季度贝因美归母净利润分别为：-7.81亿元、-10.57亿元、0.41亿元、-1.03亿元、-3.24亿元、0.73亿元、-1.76亿元、0.48亿元、1.03亿元、1.06亿元。

同期，贝因美扣非净利润分别为：-7.81亿元、-10.57亿元、0.41亿元、-1.03亿元、-3.24亿元、0.07亿元、-2.13亿元、0.18亿元、0.79亿元、0.86亿元。

在信息高度透明的今天，黑猫投诉平台上的每一条记录、社交媒体上的每一次“避雷”分享，都在持续消解其“育儿专家”的品牌资产。重建信任的成本，远比失去它要高得多。当一代年轻父母开始系统性地质疑其产品安全时，贝因美失去的不仅是当下的销售额，更是未来数年的客户基础与口碑复利。

从密集的产品投诉到紧张的现金流，从频繁的监管警示到激烈的市场竞争，贝因美当前面临的问题已对公司构成了全方位的压力。

作为曾经的行业标志性企业，贝因美如何平衡短期生存与长期发展，有效整合资源以重建消费者信任、巩固市场基础，并在新的竞争格局中明确自身定位，将是其管理层需要面对的核心课题。

（来源：《理财周刊》）