威高股份被掏空质疑再起——威高血净85亿重组背后：“低卖高买式”关联腾挪抬估值？

河南省等二十三省（区、兵团）带量采购中已于2024年8月前开始执行，截至2024年12月末，根据公司管理统计，2024年7-12月，公司于上述集采相关省份血液透析器和血液透析管路的平均出厂价与2023年同期（即2023年7-12月）相比下降约16%和11%。从毛利率看，公司近年呈现出下滑态势。2023年毛利率为43%，2025年三季度毛利率下降至40%。

需要补充的是，公司受集采出厂价有所下降，但销量也呈现出增长，未来能否以价换量或有待观察。截止今年三季度末，公司营收增速仅为3.45%，而2022年其高峰时刻增速达到17.71%。

除了集采影响，威高血净相关关联交易或也需要引起重视。

2022年至2024年，公司向关联方购买商品/接受劳务金额分别为78，387.75万元、93，399.22万元和79，387.00万元，主要内容为向公司合营企业威高日机装和威高泰尔茂采购透析机及腹膜透析液，占当期营业成本比例分别为40.07%、47.00%和38.17%；与此同时，威高血净也向关联方出售商品/提供劳务金额分别为49，679.74万元、49，182.71万元和45，587.63万元，主要系向关联方销售血液透析机及耗材，占当期营业收入比例分别为14.50%、13.92%和12.65%。

如此频繁的关联交易，相关定价公允性以及业务独立性问题是否需要警惕？如果后续公司内部控制措施不能得到有效执行，未来是否可能诱发相关公司治理问题？公司称，公司具有独立、完整的业务体系，能够独立进行经营决策，并且已经建立了关联交易相关管理制度，严格规定并执行了重大关联交易的审批程序，关联交易定价公允。

（来源：新浪证券）