营收四连降、净利波动下行！光大银行深陷业绩调整周期

光大银行又交出一份“双降”成绩单。

3月30日发布的年度报告显示，2025年，营收同比增长-6.72%，归母净利润同比增长-6.88%。营收已经是连续四年下降；归母净利润则是没能延续2024年的反弹，再次进入下行通道。

2018年至2019年，光大银行营收和净利润出现了上市以来的第二次爆发式增长，动力主要来自信用卡业务发力、非标投资激增以及涉房贷款规模迅速扩张。

但是，信用卡业务和涉房贷款风险的暴露以及非标投资监管趋严，打断了光大银行的规模扩张之路。从2020年起，其业务规模便进入了收缩期。

五年过去了，光大银行还在刮骨排毒。

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营收四连降

年度报告显示，2025年，光大银行实现营收1263.11亿元，同比增长-6.72%；实现归母净利润388.26亿元，同比增长-6.88%。

光大银行的营收从2022年开始下滑，4年间已经下降约17.31%；归母净利润2024年曾小幅反弹2.22%，但是最终没能形成趋势，4年间仍下降10.55%。

光大银行营收下降，主要应归因于净利差大幅收窄和贷款规模扩张速度放缓。而净利差大幅收窄又跟持续压降收益高但风险高的信用卡业务和非标投资相关，贷款规模扩张增速放缓则跟涉房贷款规模收缩有关。

根据年度报告提供的数据，2025年光大银行利息净收入为921.01亿元，比上年下降45.65亿元，同比下降4.72%。而利息净收入中，因为规模扩张而产生的净收入约为48.71亿元，因为净利差收窄带来的损失约为94.36亿元。

规模扩张产生的收益远远抵不上净利差收窄带来的损失。

进一步细分可以发现，因为净利差收窄而蒙受损失最大的是贷款利息收入和投资利息收入。

根据年度报告提供的数据，2025年，光大银行贷款和垫款利息收入因为净利差收窄而下降250.84亿元，比上一年多下降40.89亿元，降幅达23.21%；投资利息收入下降64.09亿元，比上一年多下降31.85亿元，降幅达98.79%。

贷款和垫款净利差收窄主要跟高收益的信用卡业务大规模收缩直接有关。

年度报告提供的数据显示，2025年，光大银行信用卡交易金额为14834.75亿元，比2024年下降1965.91亿元，同比下降11.70%；实现业务收入269.03亿元，比2024年下降62.53亿元，同比下降18.86%。

信用卡贷款是商业银行的“现金奶牛”，利率是一般商业贷款利率的3至5倍。信用卡业务收缩会直接拉低贷款和垫款的收益率，从而压缩贷款和垫款的净利差。

投资利息收入大幅降低，则跟高收益非标投资大量消失有关。

非标投资的变动情况大致可以透过以下两项指标看出来：以公允价值计量且变动计入当期损益（FVTPL）科目下的资产管理计划与第三层级公允价值金融资产规模变动情况。新金融工具准则（IFRS 9）实施后，FVTPL科目下的资管计划接纳了绝大多数转自原“应收款项类投资”、“可出售金融资产”、“持有至到期投资”中的非标资产，是一个“量”的池子，可以理解为坐标的横轴；公允价值金融资产三级分类则是衡量金融资产“质”的尺度，可以理解为坐标的纵轴。

FVTPL科目下的资管计划与三级分类的第三层级金融资产的交集，大概率就是非标资产。

根据年度报告提供的数据，2025年光大银行FVTPL下的资产管理计划账面价值约为529.77亿元，比上年增加491.22亿元，增加约1174.24%；第三层级公允价值金融资产约为560.97亿元，比上一年增加500.42亿元，增加约726.46%。那意味着FVTPL科目下的资管计划与第三层级公允价值金融资产交集——非标资产的大幅增加。