千亿目标难企及——保利置业利润暴跌94%背后的规模困局

“千亿规模理想”的保利置业交出了一份并不理想的业绩报。

3月20日，保利置业集团（00119.HK）召开2024年业绩会，董事会主席万宇清、执行董事兼董事总经理胡在新、副总经理兼财务总监刘忱以及副总经理彭祎等管理层出席。业绩报告显示，2024年，集团收入约402.08亿元，同比下降1.8%；期内录得年度利润为9581.4万元，较上年16.32亿元出现明显下降，降幅高达94.13%。收入、利润录得双跌。

面对这一业绩，保利置业表示，净利润大幅减少原因是毛利率下滑和计提发展中及持作出售物业减值拨备的增加。

这也是胡在新接任保利置业执行董事及董事总经理一职后的首份业绩报。2024年3月14日，胡在新“空降”保利置业，对于他的到来，保利置业寄予了厚望。调任之前，胡在新已经是保利发展的第三号人物。据内部人士称，胡在新还是刘平身边最依赖的高管。

对于2025年的发展，胡在新也在会上进行了介绍，保利置业全年销售额将会维持在500亿元以上规模，今年可售货量与去年基本持平，约在1200亿元。

保利置业管理层曾表示要以5年时间再造一个“保利置业”，争取在2025年达到1000亿元销售规模，如今看来依然困难重重。

规模与利润失衡

保利置业正面临“规模与利润失衡”的核心矛盾。

年报公告显示，2024年保利置业的营业收入为402.1亿元，同比减少1.8%；毛利润同比减少了21.1%至66亿元，因此毛利率同比降低了4个百分点至16.4%。与此同时，净利率同比下降了3.8个百分点至0.2%；归属母公司净利率同比下降了3个百分点至0.5%。归属母公司核心净利润为3.42亿元，同比减少80.6%，归属母公司核心净利率也同比下降了3.5个百分点至0.8%。净利率水平降至冰点，企业盈利压力加大。

对于下降原因，保利置业表示，主要由于受内地和香港房地产市场下行的影响，导致年内结转项目毛利率下降。同时对发展中物业和持作出售物业计提减值，项目主要包括香港朗誉、济南保利山语及常州保利景玥府等。

与利润规模形成鲜明的对比，保利置业财务结构全面改善，现金流充裕。

2024年，经营性现金流净流入68亿元，促进总借贷净减少34亿元或4.7%。资本结构持续优化，年内通过发行港币39亿元可持续发展挂钩银团贷款和人民币50亿元公司债券等置换到期债务，推动企业平均资金成本下降50个基点至3.38%。2025年1月，集团再次获批70亿元公司债券发行额度，将抓紧融资窗口、把握低息渠道，有序推进债务优化工作。

据了解，2020年~2023年，保利置业销售额分别为521亿元、566亿元、502亿元、536亿元。2024年，公司实现合约销售542亿元，同比增长1%；合约销售面积212.1万平方米，合约销售均价25546元每平方米；其中，长三角和大湾区销售占比达到73%，增长6个百分点。

从具体楼盘来看，香港澐璟、杭州桂月云翠、上海保利琅誉、上海保利印象青城、济南保利珑誉、香港朗誉、广州保利西悦湾、崑山保利璀璨璟园、深圳保利龙誉、宁波保利瑧誉和宁波保利金茂府这11个项目合约销售金额超过10亿元。

截至2024年12月31日，集团共有55个在建及待建项目，总建筑面积约1316.4万平方米。年内新增土地储备总建筑面积约96.4万平方米，土地成本保持在合理水平。

2020年业绩会上，保利置业的管理层曾表示，“十四五”期间（2020年~2025年）要再造一个保利置业的目标不动摇，争取达到销售1000亿元。亿翰智库分析称，从目前的情况来看，保利置业在2025年达到千亿的销售规模难度确实有点大，今年公司便不再提及这个目标，而是致力于维持500亿元的规模。