罗欣药业转型阵痛：创新药增收难增利，三年累亏超28亿

在创新研发道路上奋起直追的仿制药企，遭遇增收不增利的现实，凸显了公司的转型困境。

作为首家从港股私有化退市后又在A股借壳上市的医药企业，罗欣药业近期发布的2024年年报可谓“冰火两重天”，一面是创新药进院数量、销售量大幅增加，公司实现营收26.47亿元，比去年同期增加了11.99%；一面却是公司归母净利润亏损进一步扩大至9.65亿元，这一亏损主要与创新药的推广投入增加、子公司股权转让损失以及资产减值相关。

（来源：罗欣药业2024年年报）

同时，罗欣药业的现金流也拉响警报，2024年经营活动产生的现金流量净额由正转负，同比骤降133.81%。好在罗欣药业2025年第一季度归母净利润成功扭亏，经营性现金流回正，债务风险有所减少。不过，罗欣药业的业绩高压警报仍未解除，近三年的累计净亏损已然超过28亿元。对于上述问题，《华夏时报》记者联系采访罗欣药业，截至发稿未收到回复。

在推进创新转型的同时，如何加强成本控制和风险管理，以提升盈利能力和可持续发展能力，成为罗欣药业面临的紧迫问题。

营收与净利润背离

创立于1988年的罗欣药业在资本市场上曾风光无限。2005年12月，罗欣药业赴港交所创业板上市，后于2017年6月，成功以私有化方式从港交所退市。2019年，罗欣药业借壳东音股份赴A股上市。2020年4月，罗欣药业正式登陆A股，成为首起港股私有化退市后再次在A股借壳上市的案例。由此罗欣药业股价一度飙升，市值跃升至180多亿元高峰。

罗欣药业从事医药产品研发、生产和销售，聚焦于消化、呼吸、抗肿瘤等优势领域。在消化领域创新药研发上成绩突出，2022年，罗欣药业治疗反流性食管炎的新药替戈拉生片获批，实现了公司1类新药“零”的突破。随后在2023年、2024年，替戈拉生片又分别新增“十二指肠溃疡”适应症及“与适当的抗菌疗法联用根除幽门螺杆菌”适应症获批上市。

但在A股上市之后，罗欣药业的发展并不顺利，其业绩不断起伏波动。第一个完整财年即2020年，公司交出了营收净利双降的成绩单，营收、净利分别为60.96亿元和3.22亿元，同比上年分别下滑19.67%、49.37%。2021年，公司业绩稍有改观，营收、净利润分别为64.78亿元、4.06亿元，同比上年分别增长6.27%和26.09%，不过与罗欣药业借壳时的业绩承诺水平相比，仍有一定差距。

2022年成为罗欣药业由盈转亏的转折点。当年，公司净亏损高达12.25亿元，同比上年下滑401.63%，实现营收35.88亿元，同比上年下滑44.62%。到了2023年，罗欣药业净利润亏损面积有所缩小，但净利润仍为-6.61亿元，营收进一步下滑为23.64亿元。

雪上加霜的是，进入2024年，罗欣药业的业绩非但未能扭亏还进一步恶化。公司实现营业收入26.47亿元，比去年同期增加了11.99%；归母净利润亏损扩大至9.65亿元，比去年同期下降了46.04%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-7.68亿元，比去年同期下降了20.23%。

分业务板块来看，医药工业收入为23.57亿元，占比89.02%，同比增长13.66%；医药商业收入为2.58亿元，占比9.74%，同比增长1.13%。产品方面，消化系统类产品收入增长显著，达到8.18亿元，同比增长43.11%，成为营收增长的重要驱动力。其中，年报中提到，公司创新药替戈拉生片依托其差异化产品优势与高效市场策略的双重发力，2024年销售额显著增加。