【李想集锦】（391） | 前11个月，哪些行业盈利多？哪些亏损多？明年如何？

12月27日，国家统计局公布的规上工业利润数据，今年1-11月工业利润总额同比增长0.1%，呈现“总体微增、分化显著”的特征，8月以来连续四个月保持正增长。但11月单月利润同比下降13.1%。这与周期波动无关，而是因为动能切换，财富和增长机会在产业间的一次再分配。而中央经济工作会议确实“以进促稳、提质增效”，进什么？稳什么？所有企业家，都要关注。

01

情况

从总体看，1-11月累计利润同比勉强守住0.1%正增长的微妙平衡。而11月利润同比暴跌13.1%，并不乐观。12月是继续暴跌，还是回升，值得关注。

从具体看：

1.新动能行业贡献突出。

装备制造业：利润同比增长7.7%，拉动整体工业利润增长2.8个百分点，其中铁路船舶航空航天、电子行业利润分别增长27.8%和15.0%。

高技术制造业：利润增速达10.0%。半导体器件专用设备制造（+97.2%）、智能车载设备制造（+105.7%）等细分领域爆发式增长，体现“人工智能+”和数智化转型红利。

原材料制造业：受益于低基数和需求回暖，钢铁行业利润同比扭亏为盈，有色行业增长11.1%。

2.传统行业分化加剧。

制造业利润增长5.0%，电力、热力等公用事业增长8.4%，而采矿业受能源价格下跌拖累下降27.2%。煤炭开采和洗选业利润暴跌47.3%，石油和天然气开采业下降13.6%，反映能源价格下行对资源型行业的冲击。

消费品制造业：酒饮料茶行业利润因政策刺激单月增长226.8%，但纺织业、化学原料等行业受出口疲软和成本压力影响，利润分别下降8.2%和6.9%。

3.国企情况。

今年1-11月，全国规模以上国有控股企业实现利润总额20083.6亿元，同比下降1.6%，增速低于全部规模以上工业企业（0.1%）。这一表现主要受能源价格下跌和传统行业需求疲软拖累，但新动能行业的增长形成部分对冲。

央企韧性凸显，地方国企压力较大。前十月央企利润同比增长7.5%，在装备制造、电子、电力等领域优势明显。例如，中国一汽、中国旅游集团通过动力电池、邮轮运营资源整合提升效益。地方国企压力加剧，前十月地方国企利润仅增长1.6%，部分省份如山西、江苏的市县国企出现亏损扩大。例如，山西省市县国企1-11月利润总额-59.05亿元，同比增亏102.03亿元。地方国企受房地产关联业务收缩、债务负担加重等因素影响较大。

02