以分合之道穿越行业周期——中泰证券2026拆分三大业务条线，“破立并举”实施架构改革

但他同时提醒，这场改革的最大挑战在于平衡“放权”与“风控”，例如一旦授权边界不清，容易出现内部协同弱化、风险外溢或激励失衡的问题。因此，中泰证券此番架构调整能否真正走出困局，不仅取决于“分”的魄力，更取决于“合”的智慧——即如何在激发活力的同时，构筑一体有效的风险防火墙与协同整合价值链。

简言之，这场变革既要面子更要里子、要冲劲更要稳功。想冲破成长迷雾，需做好平衡术、把分合大戏唱好。

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不破不立、稳扎稳打

2026蜕变畅想

不算苛求。说千道万，合规是第一价值底座、发展基座。

近年来，证监会对券商实施全链条穿透式监管，严格落实机构个人的“双罚制”。

据企查查，中泰证券2025年多次收到监管罚单。如开年2月，因尽职调查不规范、发行承销不合规、受托管理履职不到位等问题收警示函。再如年末12月，因在银江技术向特定对象发行股票的保荐及持续督导过程中未勤勉尽责，未能识别发行人虚计收入等问题被出具警示函。又因未按规定开展客户尽职调查及报告可疑交易，被处警告并罚86.9万元。

2024年11月，原总经理毕玉国等人因违规持股被罚，2025年8月原董事长李玮获刑。

诚然，违规罚单、高管翻车都有滞后性，不代表当下情形。可面对强监管、高质量大势，多些查漏补缺，举一反三、及时扎实内控篱笆总没有错。

2025年11月25日，中泰证券宣布完成60亿元定增，净募集59.19亿元，将全部用于补充资本金，重点投向另类投资、债券投资、做市及财富管理等业务。稍早前的11月20日，150亿元短期公司债亦提交注册。若加上已发行的115亿元短期融资券，2025年拟新增融资将轻松破300亿元。

背后也或有急迫。截至2025年3月底，公司合并报表中货币资金余额622.66亿元，但据深圳商报，其中542.34亿为客户交易结算资金，受严格监管，可自主动用的自有资金约80.32亿元。截止2025年9月末，公司资产负债率80.63%，经营活动现金流净额48.12亿元，同比下降82.78%。应付短期融资款较上年末增加118.55%，占总资产比上升3.76个百分点。

据城市金融报财观新闻，2022年—2024年，中泰证券利息支出分别为33.42亿元、31.91亿元、29.65亿元；2025年前三季为18.12亿元。公司坦言，随着各项业务持续发展，营收规模不断扩大，为保障日常经营的资金需求，债务规模有可能进一步增加，若出现持续亏损、盈利能力下降、融资渠道受限等异常经营情况，公司将面临一定的偿债风险。

一番梳理可见，中泰证券喜忧交织、冰火交融，正处在一个向上爬坡的较劲期。关键时刻，需要不破不破、破而后立的勇气干劲，也需要稳扎稳打、日拱一卒的攀爬韧性、质量敬畏。如何拿捏好尺度节奏，唱好这场“分合”大戏？

有梦想谁都了不起、改变就是最好的开始！期待中泰证券2026，能开启一场全新蜕变、全新生长。

（文/楚逸 来源：首财·首条财经研究院）