从“年轻人的乌托邦”到资本弃子：海伦司的坠落速度比醉汉摔酒杯还快

消费逻辑剧变下的生存危机

海伦司曾引以为傲的“十元啤酒+社交空间”模式，正遭遇消费升级与降级的双重绞杀。第三方监测数据显示，其核心客群（18-25岁）消费频次同比下降23%，客单价从82元降至71元。消费者投诉集中在“产品同质化严重”“空间体验陈旧”等方面，昔日“年轻人的乌托邦”正沦为“拍照打卡地”。

供应链层面，海伦司陷入“高毛利陷阱”。尽管自有酒饮毛利率提升至76.6%，但过度依赖饮料化酒饮（占比82.4%）导致产品矩阵失衡。对比同行胡桃里音乐酒馆的“餐饮+酒水+演出”复合业态，海伦司单一的酒水销售模式显得愈发单薄。

资本的审判和消费者的不满

业绩变脸直接引发股价雪崩。自2024年盈利预警发布后，海伦司市值从峰值的200亿港元蒸发至20亿港元区间，跌幅超90%。更严峻的是，公司被移出恒生综合指数及港股通标的，流动性危机与估值重构形成恶性循环。券商研报普遍指出，海伦司当前估值已反映最坏预期，但转型成效仍需3到5年验证。