年报愈发“难看”——商誉暴雷、营收创十年新低，步长制药陷“中年危机”？

伴随着价格下跌，若成本不变的情况下，脑心通胶囊的毛利率也会随之下跌。要知道，2013年至2016年，脑心通胶囊的毛利率高达80%左右。

不仅如此，2024年，脑心通胶囊的销量也出现了下滑。

36粒、48粒规格的脑心通胶囊销售量同比下滑了21.69%、25.98%，而早在2023年，这两个产品的销量就已经出现了下滑。虽然72粒的脑心通胶囊实现了2805万盒的销量，同比增长99%，但库存量也同样增长了3倍。

图/2023年财报

或受此影响，心脑血管板块作为步长制药的支柱业务，正陷入增长失速与盈利承压的双重困境。

2024年，该板块实现营收70.3亿元，虽仍占据公司总营收的64%，但同比下滑幅度高达23.36%，毛利率较去年同期锐减7个百分点，盈利能力显著下降。

拉长时间来看，颓势更为明显。近五年间，心脑血管板块营收从2020年的120.8亿元一路降至2024年的70.29亿元，近乎腰斩。

2024年，除心脑血管业务外，步长制药的妇科、消化、呼吸这些板块营收也出现了不同呈现的下滑，虽然医疗器械、泌尿业务板块营收所有上涨，但仍不能抵消上述板块营收下滑带来的影响。

图/步长制药2024年财报