行业内卷业绩下滑，股价却提前“抢跑”——山东饲料龙头企业邦基科技要“跨界”养猪的风吹到了股市？

3、公司产品结构发生变化：浓缩预混料占比降低，配合料占比上升，企业整体毛利率呈现下行态势。

谈及邦基科技业绩下滑的根源，长期关注生猪养殖行业的私募基金经理李晓波对记者分析，一方面，去年生猪出栏量同比有所减少，导致下游饲料需求减弱；另一方面，原料端豆粕、玉米等价格走低，推动了饲料端多次降价。在饲料行业残酷洗牌的大背景下，饲料价格处于近年来低位，毛利率进一步萎缩。

据国家统计局、农业农村部相关数据，2024年全国生猪出栏70256万头，比2023年减少2406万头，下降3.3%。而2024年豆粕均价较年初暴跌超1000元/吨，玉米下跌近400元/吨，多家饲料企业被迫卷入价格战。

卓创资讯生猪行业分析师李晶表示，2024年饲料价格呈震荡下滑走势，长线看，当前饲料价格处于近五年内低位。

邦基科技只是冰山一角，包括新希望（000876.SZ）、海大集团（002311.SZ）、大北农（002385.SZ）等饲料行业巨头均面临内卷压力，去年以来多次降价。

据记者不完全统计，在10家上市饲企中，有8家公司去年饲料业务营收出现下滑。

其中，新希望去年饲料实现营收686.98亿元，同比减少15.48%；海大集团去年饲料实现营收957.75亿元，同比减少4.82%；大北农去年饲料产品实现营收190.54亿元，同比减少20.68%；傲农生物（603363.SH）去年饲料实现营收58.08亿元，同比大幅下降45.76%，对应毛利率也比上年减少1.42个百分点。

令饲企雪上加霜的是，进入2025年，多家生猪养殖企业明确了新的降本目标。

牧原股份（002714.SZ）表示，2024年底公司生猪养殖完全成本已降至13元/公斤左右，相较于2024年初下降2.8元/公斤，主要源于饲料价格下降，今年整体生猪养殖成本有望进一步下降。

此外，温氏股份（300498.SZ）也将2025年肉猪养殖综合成本目标定为13元/公斤。天邦食品（002124.SZ）表示，在不考虑饲料原材料价格波动的情况下，2025年育肥完全成本目标是降至12.8元/公斤以下。

在此背景下，“邦基们”不得不通过纵向整合重获成本竞争力。

“把自己打造成养户”

实际上，在A股上市猪企中，不少都是由饲料企业延伸产业链而来。在行业内卷之下，众多饲企纷纷“跨界”养猪，将自身转化为饲料终端用户。

值得一提的是，与饲料业务纷纷下滑形成鲜明反差的是，去年上述10家上市饲企旗下养殖板块大都实现了营收正增长。

以新希望为例，公司去年生猪养殖产业实现营收303.98亿元，同比增长7.19%。此外，海大集团去年养殖行业实现营收188.26亿元，同比增长21.52%；唐人神（002567.SZ）去年养殖行业实现营收76.61亿元，同比增长48.68%；大北农去年养殖行业实现营收62.78亿元，同比增长10.10%，帮助公司扭亏为盈。

最近一个由饲料行业“跨界”养殖业的案例是大禹生物（871970.BJ）。

2024年12月，大禹生物发布公告称，公司拟设立全资子公司，在主营业务饲料、饲料添加剂之外，延伸产业链进行生猪养殖业务，该业务模式主要为自繁自养及“公司+农户”模式。

在大禹生物看来，从行业发展趋势来看，围绕饲料构建的生猪养殖产业链也是行业和企业发展的必经之路，各企业纷纷开始产业链的布局，且有成熟的模式可供借鉴参考。

“新业务的开展能实现公司产品的闭环销售，有利于稳定饲料及饲料添加剂的销售渠道、充分释放产能，降低生产成本，应对下游生猪养殖行业结构调整。同时，生猪养殖版块能为公司生产经营带来积极影响。”大禹生物表示。