弘阳地产2亿美元债违约，行业寒冬下财务状况持续恶化

弘阳由江苏走向全国，开启高速扩张。曾经老板春风得意，港交所敲钟，将总部迁至上海，并挖角9位来自旭辉、新城、泰禾等房企的明星高管，以冲击其千亿扩张目标。

02财务持续恶化

据官网介绍，弘阳地产是中型房企可持续发展样本，坚持“做透大江苏、深耕长三角、做强中心城”的布局战略。

弘阳集团旗下弘阳地产和弘阳服务（01971.HK）在香港主板上市。

弘阳地产官网

从股权结构看，弘阳地产的控股股东为弘阳地产集团（控股）有限公司，持股比例为71.88%，公司实际控制人为曾焕沙家族。

2023年1月–8月，弘阳地产实现累计合约销售金额169.13亿元，同比减少32.65%；累计销售面积为121.94万平方米；平均销售价格为每平方米13870元。

在土储方面，2023年上半年弘阳地产无新增土储。

截至2023年6月底，弘阳地产共拥有1271.2万平方米土地储备，较2022年末下降15.2%，按照近三年的销售情况来看，公司储备量足够覆盖未来三到四年的销售。

从土储分布上看，弘阳地产长三角土储建面占比63%，其中江苏省土储占总土储比重达49%。

城市能级来看，弘阳地产一二线城市土储占比为47.1%，三四线城市土储占比为52.9%。

据半年报显示，2023年上半年弘阳地产实现营业收入60.987亿元，同比减少51.6%；归母净利润亏损26.6亿元。

弘阳地产净利润出现亏损，主要由于期内毛利大幅下降，同时还出现包含金融资产减值、联营公司亏损等的其他支出的6.6亿元非常性损益。

归母净利润

截至2023年中，弘阳地产总资产为937.88亿元，总负债738.27亿元，净资产199.61亿元，资产负债率为78.7%。

从“三道红线”看，弘阳地产净负债率为82.8%，剔除预收款的资产负债率达70.8%，剔除受限制现金及已质押存款的现金短债比仅为0.1，三道红线进入橙档。

《小债看市》分析债务结构发现，弘阳地产主要以流动负债为主，占总债务的87%，债务结构不合理。

截至相同报告期，弘阳地产流动负债有634.54亿元，其中一年内到期的短期债务有166.33亿元。

相较于短债规模，弘阳地产流动性异常紧张，其账上现金及现金等价物有39.79亿元，现金短债比为0.2，公司存在较大短期偿债压力。

除此之外，弘阳地产还有94.73亿非流动负债，主要为长期借款，其长期有息负债合计58.63亿元。

整体来看，弘阳地产刚性债务有224.96亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为30%。

有息负债高企，2022年和2023年上半年弘阳地产财务费用分别为19.73亿和12.71亿元，对公司盈利空间形成较大侵蚀。

从融资渠道看，作为上市公司，弘阳地产主要依赖于股权、借贷和债券等渠道融资。

现金流方面，从2022年起，弘阳地产的融资渠道遇阻，公司筹资性现金流净额为-147.05亿元，公司面临较大再融资压力。

筹资性现金流