小牛电动车咋想的？——想用涨价扭转净亏态势，结果销量遇冷，已经连续四个季度亏损

内卷的电动车市场，小牛电动该如何走出下滑困境？

近日，小牛电动（NIU.O）发布了2023年三季度财报。报告显示，三季度小牛电动营收9.27亿元，同比下降19.6%；净亏损7942.25万元，这是其上市以来的最大亏损。此外，这已是小牛电动自2022年第四季度以来连续四个季度录得净亏损。

2019年，新国标强制执行，小牛电动成为电动车市场上的一匹黑马，被业内外寄予颠覆传统行业模式的厚望。但四年后，小牛电动并未像预想那般一路高歌猛进，未来发展前景亦不算明朗。

智能光环逐渐褪去的小牛电动，如何摆脱技术迭代缓慢、销量持续下滑、价格高于同行等现实困局，或将成为其在当下内卷的电动车市场中能否挽回颓势的关键。

智能化优势弱化高端市场竞争激烈

小牛电动成立于2014年，举着“高端定位+技术改革”的旗号，依托智能锂电电动车这一全新品类，以一步启停、车辆智能安防、个性化定制、家庭账户、整车健康管家、骑行可持续优化等功能获得市场青睐，成功跻身高端电动车行业头部。

然而，近些年小牛电动的研发投入却稍显不足，研发费用率明显低于营销费用率。财报显示，2019年-2022年，小牛电动的研发费用率分别为3.23%、4.30%、3.64%和5.55%，相比之下，营销费用率分别为8.82%、8.22%、8.96%和13.88%。

更令人担忧的是，小牛电动重营销轻研发的状况仍在延续。2023年上半年，小牛电动的研发投入仅为7629.22万元，同比减少了11.59%，甚至成为行业中上半年唯一压减研发费用的企业。

相比之下，同样主打智能电动车的九号公司（689009.SH）在研发方面下足了功夫。2020年-2022年九号公司的研发投入分别为4.62亿元、5.03亿元、5.83亿元；2023年前三季度，九号公司更进一步，研发投入达到4.68亿元，同比增长15%。

伴随着研发投入力度的降低，小牛电动目前在技术上的领先已经微乎其微。小牛电动的优势功能，如APP控制、NFC解锁等智能化功能，如今已成为包括九号公司、雅迪控股（1585.HK）、爱玛科技（603529.SH）、新日股份（603787.SH）在内的各大厂商的高端车型标配。

与此同时，雅迪控股首创TTFAR石墨烯3代电池和“全地形双驱跨骑电自”新品类；爱玛科技推出汽车级开发技术蔚蓝控制器和凸极电机控制器等新技术；九号公司首创坐垫感应、质量解锁和密码解锁等智能化功能。传统电动车品牌和新兴电动车品牌都在技术创新上持续发力，小牛电动的高端市场进一步被挤压，想要在行业竞争中突围并不容易。

公开资料显示，小牛电动自2021年全年销量首次突破100万辆后便一路下滑。

2022年，小牛电动整车销量为83.16万辆，降幅高达19%；2023年前三季度小牛电动累计销量为57.23万辆，同比下降17.45%。

在国际市场方面，小牛电动的表现似乎可圈可点。今年三季度，小牛电动海外销量达到5.76万辆，同比增长1059.8%，收入为1.951亿元，增长351.8%。然而，海外销量暴涨的背后，却是小牛电动售价的大幅下跌。据小牛电动财报，其海外电单车的平均售价从2021年的6597元一路下滑至4079元，降幅达38.2%。

不容忽视的是，小牛电动车的销量超过八成来自中国市场，仅靠海外市场销量的增长无法挽回其在市场表现上的颓势。

锂电池电动车价格高于竞争对手