股价震荡下行，连锁门店数量激增，药店退出“高毛利时代”

近日，“民营药店第一股”老百姓（603883.SH）发布公告，其公司董事长谢子龙被留置、立案调查。连续两日股价放量下跌后，8月2日，老百姓止住跌势，当日收于13.57元/股，涨幅0.59%，全天成交额5.77亿元。

在经历了一轮扩店潮后，连锁药店集体迈入“万店时代”。截至2023年底，全国持证药店数量超过66.7万家，已有百姓大药房、大参林、益丰药房和一心堂四家头部品牌门店数率先冲破万家连锁门店，截至2023年年底分别达到了13467家、14074家、13250家和10255家。

然而，一边是连锁药店品牌们疯狂“跑马圈地”，另一边，随着电商买药平台加入混战，单店营收被稀释，行业迎来洗牌。从“捆绑”推销保健类产品，到跨入“薄利多销”的外卖时代，火热扩张的药房，正面临着线上化、连锁化的冲击。

在行业激烈竞争之下，有药房单日的销售额只有500元，毛利率从30%降到20%左右，药店商家不得不承受来自线上订单“亏本”，利润被平台瓜分。一位药房老板表示，一盒标价27元的活菌颗粒，在扣除补贴优惠、管理费、骑手跑腿费、服务费后，到手收入只剩14元，比进价还低。

面对集约化、规模化的发展趋势，民生证券研究院医药行业首席分析师王班指出，头部几家上市药房优势区域明显，还在不断布局加密，区域市占率预计将进一步提升，从而加大其他家进入的难度，预计后续行业集中度或将进一步提升。

【1】高毛利时代终结：有药店单日销售额只有500元

近年来，随着药店连锁化的风潮持续疯长，越来越多的药店在街头涌现。据国家药监局发布的《药品监督管理统计年度数据（2023年）》，截至2023年底，全国持证药店数量超过66.7万家，比现存新茶饮门店数还多出十余万家，连锁药店集体迈入“万店时代”。

目前，全国已有老百姓大药房、大参林、益丰药房和一心堂四家头部连锁品牌率先冲破万家连锁门店，并保持高速增长。以老百姓为例，过去一年，老百姓大药房新增门店3388家，截至2024年一季度末，老百姓门店总数为1.41万家。

然而，在医药行业不可避免地向集约化、规模化的趋势发展、头部品牌们疯狂“跑马圈地”的背后，竞争对手激增、单店营收被稀释的困境逐渐暴露。

一心堂（002727.SZ）在不久前调研活动记录中提到，2018年至今药店数量从50万家增长到接近70万家，单店服务能力却由3000-5000人逐步下降，个别地区仅有1000人左右。

一位从事已久的执业药师表示，在其十年的药店从业生涯中，就数今年的生意最差，不仅客流量断崖式下降，营业额也从日均5000元变成2000元，只能勉强维持营生。究其原因，主要是附近药店变多带来的激烈竞争所致，“尤其是新店特别喜欢挨着老店开，经常是一个社区门口三四家连在一起，比价竞争。”

药店扎堆开的局面也让不少个体“淘金者”黯然出局。一位新晋加盟商表示，由于去年冬季各类流感频发，药店的巨大客流吸引一部分餐饮从业者转入壮大连锁药店的大军，她也是其中一员。不过，投资60多万加盟了大参林后她发现越来越难做，药店高毛利时代正在终结，终于捱到传统淡季暑假，她已经以30万元的半价转让了药房。

值得一提的是，药店高毛利时代的终结，一方面受入局者增多导致竞争日趋激烈外，另一方面与外卖及电商平台的加入吸引了大量的用户也不无关系。

有药店老板算了一笔账：原本9元进价售价11元的药膏，到了美团或淘宝平台，可能5元左右就能包邮到家。按理说线下门店由于需要承担房租、水电、人员支出等成本，与线上存在价差本是合理现象，但还是抵不过毛利率从30%降到20%左右，“我们单日的销售额只有500元，除却房租水电人工500元后，相当于每天都在亏钱。”