半年亏损超4亿！蓝月亮陷流量依赖困局，收入利润难平衡

“在抖音商城618超级品牌日活动中，至尊生物科技洗衣液套装总GMV超2.1亿；在6月30日的一场直播中，又当场卖出80多万单至尊爆款组合，打破了平台家清单场直播的GMV纪录”，这是2024年蓝月亮直播带货的数据高光时刻。

彼时，这家中国洗衣液市场的龙头企业正全力押注直播电商赛道，密集的达人合作与不间断的自家账号开播，让其线上销量一度稳居类目榜首。但喧嚣背后，公司业绩持续亏损。

2025年上半年财报显示，蓝月亮归母净利润亏损4.35亿港元，尽管较上年同期收窄34%，但营收同比微降3%，延续了“增收不增利”乃至“减收减亏”的尴尬态势。

从港股公告披露的核心数据来看，蓝月亮的“赔本赚吆喝”并非危言耸听。2024年上半年，其营收达到31.31亿港元，较2023年同期的22.23亿港元实现显著增长，但归母净利润却从-1.67亿港元扩大至-6.64亿港元，净利润率跌至-21.20%的历史低位。

与之形成鲜明对比的是销售及分销开支的暴增，该指标在2024年上半年飙升至22亿港元，吞噬近70%的营收，意味着每实现10港元收入，就有7港元投入到推广与渠道费用中。

或许是公司意识到该费用的居高不下，在2025年开始调整了营销及全渠道销售策略。2025年上半年，其销售及分销开支较去年同期下降13.2%。

营销端的大额投入也使得蓝月亮2025年上半年线上销售渠道占比高达68.1%，继续稳居公司收益贡献的大头。但相比2024年同期，线上销售渠道却下跌了8.9%。

记者注意到，进入2025年上半年，蓝月亮开始收缩战线，财务数据呈现出“费用降、亏损收、营收稳”的调整特征。

财报显示，当期营收30.37亿港元，较上年同期微降3%；推广开支从10.95亿港元降至9.96亿港元，广告开支更是从2.03亿港元大幅减少至1.29亿港元。