“男装一哥”雅戈尔投资盈利盖过主业，服装净利暴跌77.75%，二代接班难破局

2025年公司年报里提到时尚板块营收增长9.33%达到74.33亿元，但这个增长主要靠的是并表收购来的Bonpoint（小樱桃）和UNDEFEATED等新品牌贡献，而非主品牌在拉动。

图源：雅戈尔时尚股份有限公司2025年年度报告

这些年雅戈尔试图用资本的力量，拼凑出一个覆盖商务、潮流、户外、童装、奢侈品的“品牌矩阵”，再直白一点讲，老品牌在走下坡路，新品牌是花钱买回来的“外援”。

图源：雅戈尔时尚股份有限公司2025年年度报告

但站在消费者的角度来说，大众更关心的是，这些花大价钱买来的高端小众品牌，如果定价高高在上，原本习惯买雅戈尔西服的顾客未必会掏腰包，而新吸引来的高端客群又认准了品牌独立调性，不愿为“雅戈尔旗下”买单。

图源：雅戈尔时尚股份有限公司2025年年度报告