近日，央企背景的中建投租赁公司公告：2025年新增贷款规模明显放大，新增有息负债占期初净资产比例高达67.26%，新增借款51.06亿元。从“数字本身”看，这一比例已经明显高于市场普遍警戒线。

通常而言，融资租赁公司当年新增融资达到净资产的40%，就会触发信息披露和外部重点关注；超过60%，在债券投资者、评级机构和同业授信体系中，已经属于杠杆前移较快的区间。

从基本面看，中建投租赁并不是一家“资质单薄、盲目加杠杆”的租赁公司。公司最早可追溯至1989年，重组后由中国建投控股，并引入凯雷投资集团、招商局中国基金、建投华科等重量级股东，股权结构兼具央企资本稳定性与市场化机构的投资约束。注册资本34.6亿元，实缴资本规模达到数百亿元，在同业中处于中上水平；业务端覆盖航空、航运、绿色能源、医疗设备和产业设备等领域，典型特征是资产金额大、单笔久期长、项目集中度高。

初步判断，2025年中建投租赁这一轮加杠杆，更像是结构性扩表，而非被动性“补流动性”。

当然，这也会带来一些副作用，包括资本消耗速度明显加快。尽管中建投租赁股东背景雄厚，但在新增贷款规模连续处于高位的情况下，资本内生积累很难同步覆盖扩张速度。如果未来两年仍维持较高投放节奏，而资本补充（增资、引战投、利润留存）跟进不足，资本充足性压力会逐步显性化。

其次，2025年中建投租赁新增借款大部分为贷款，意味着公司对银行授信、债券市场和同业资金的依赖程度加深。一旦信用环境收紧、融资成本抬头，哪怕资产质量稳定，利润空间也可能被迅速压缩。

对市场而言，超60%这一指标已经足以进入审慎定价区间；对公司自身而言，接下来一到两年，是否同步推进资本补充、优化负债久期结构，将成为判断其风险曲线是“平缓”还是“陡峭”的关键。

（来源：金融圈不是圈）