“累了，困了，喝东鹏特饮！”。得益于这句广告语，东鹏饮料如今在国内已经拥有了相当高的知名度。

东鹏饮料近期公布的2024年上半年业绩预告显示，预计2024年上半年实现净利润16亿元至17.3亿元，预计实现营业收入78.6亿元到80.8亿元，营收与净利润均实现两位数增长。

虽然业绩表现喜人，但留不住股东和公司高管的心。近日，东鹏饮料的第二大股东再次实施新一轮股份减持，此举引起市场的高度关注。本身就深陷“大单品依赖症”的东鹏饮料，何以应对一个未知甚至充满变数的未来？

二股东频繁大额减持

近日，东鹏饮料的股东频繁减持引争议。7月2日晚，东鹏饮料发布公告称，第二大股东天津君正创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“君正投资”）因自身资金需求，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过1200.03万股股份，即不超过公司总股本的3%。

图片来源：公司公告

公告显示，截至当日，君正投资持有东鹏饮料股份2000.05万股，占总股本的5%，股份来源为东鹏饮料IPO（首次公开募股）前取得的股份。值得注意的是，这距离君正投资上轮对东鹏饮料的减持计划期限届满刚一个月。

据iFinD统计，自东鹏饮料上市以来，君正投资已经多次减持该公司股份。2022年5月，君正投资就公告拟减持，同年9月，再度公告减持。2023年1月，减持计划期限届满，君正投资共减持了141.14万股。同月，君正投资再次公告减持计划。2023年8月16日，此次减持计划期限届满，君正投资减持375.48万股。2024年1月，君正投资再次公告减持计划。5月，计划期满，君正投资共减持1083.41万股。

受此次减持计划消息影响，7月3日，东鹏饮料股价开盘后低开低走，最终收跌6.09%。截至7月23日收盘，东鹏饮料股价为233.70元/股，市值为934.82亿元。

“君正投资的持续减持计划对东鹏饮料的影响是复杂的”，盘古智库高级研究员江瀚分析称，“市场情绪方面，大股东减持往往会引发市场投资者的担忧，从而导致股价波动或下跌；同时，公司治理结构方面，大股东的减持可能改变公司的股权结构，进而影响公司的决策机制和经营策略；虽然减持计划本身并不直接影响公司的经营现金流，但如果市场对此反应强烈，导致股价大幅下跌，可能会增加公司的融资成本，对公司的再融资和并购等活动产生不利影响。”

依旧高度依赖单一产品

从公司营收结构来看，东鹏饮料的主要产品可分为东鹏特饮和其他饮料两大类，其中东鹏特饮是其核心单品。2023年东鹏特饮实现营收103.36亿元，占东鹏饮料营收比达91.87%，相比2021年、2022年的94.66%、96.24%有所下降，但依然处于高位。

最新财报显示，2024年第一季度，东鹏特饮和其他饮料分别实现营收31.01亿元和3.77亿元，同比分别增长30.11%和257.01%，占总营收的89.16%和10.84%；虽然其他饮料收入有所增加，但东鹏特饮对营收的贡献依然在九成左右，企业营收结构过于单一。

图片来源：东鹏饮料2024年第一季度财报

据尼尔森IQ数据，2023年中国能量饮料市场销售额同比增长不到3%，而即饮咖啡市场销售额同比增长10%以上。

目前可见的是，国内能量饮料市场的需求逐渐趋于饱和、行业竞争加剧、东鹏特饮产品定位较固化，这导致企业在能量饮料方面的市场空间，或许不容乐观。

“依赖单一产品是一个比较麻烦的事情”，江瀚在接受风口财经记者采访时表示，“主要的弊端在于市场风险高。如果主要产品的市场需求发生变化或竞争加剧，将直接影响公司的营收和盈利能力；同时，消费者需求多样化，随着消费者需求的不断变化和升级，单一的产品已经难以满足市场的多样化需求。”

新业务难扛增长大旗

“市场竞争激烈，高度依赖单一产品很难持续保持高速增长，公司需要不断寻找新的增长点来维持业绩的持续增长。”江瀚表示。

2023年3月，东鹏饮料董事长林木勤曾公开表示：“未来三年，我们必须培育发展出第二增长曲线。”

于是2023年开始，东鹏饮料便不停地打造能量饮料以外新品，陆续推出西柚味“补水啦”电解质水、东鹏大咖生椰拿铁、油柑汁、无糖茶“乌龙上茶”等产品。

然而，记者在主流社交平台梳理消费者对东鹏系列饮品的反馈发现，对于东鹏饮料的种种新品，消费者并不认可。

在“小红书”首页搜东鹏大咖，第一条信息便是“真难喝！！！避雷！！！”。这位消费者表示：“这咖啡汽油味！真绝了！喝了一口人差点归西了”。

图片来源：小红书

而东鹏的柠檬茶饮品和“陈皮特饮”也被消费者吐槽到“难喝榜前三了”。

东鹏饮料一季度财务报告显示，“其他饮料”收入仅为3.77亿元，占比仅10.84%，规模尚不足以支撑其为第二增长曲线。

值得关注的是，在费用控制方面，东鹏饮料的销售费用创历史同期新高，达到19.56亿元，同比增长34.94%。

然而，相比起直逼20亿的营销支出，东鹏饮料的研发费用率正在逐年下降，2021-2023年分别为0.61%、0.51%、0.48%。而这似乎也是东鹏饮料“第二爆款”迟迟未能出现的原因之一。

（来源：第一风口）